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溫家寶指示鐵路能源做實(shí)事 15股重大機(jī)遇
[ 編輯:admin | 時(shí)間:2012-07-11 09:06:45
| 瀏覽:1178次 | 來源:中國證券網(wǎng) | 作者: ]
中國證券網(wǎng)編者按]日前溫家寶總理明確表態(tài)，要在鐵路能源和電信等領(lǐng)域做幾件看得見的實(shí)事，相關(guān)概念股面臨巨大投資機(jī)遇。
溫家寶：要在鐵路能源等領(lǐng)域做幾件看得見的實(shí)事 7月9日上午和10日上午，國務(wù)院總理溫家寶先后主持召開兩次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，聽取專家和企業(yè)負(fù)責(zé)人的意見和建議。 座談會(huì)上，來自研究機(jī)構(gòu)、中外資企業(yè)的專家劉世錦、曹遠(yuǎn)征、華生、許小年、魯政委、馬駿、屈宏斌、周其仁結(jié)合自己的研究領(lǐng)域，就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、下一階段宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向和重點(diǎn)發(fā)表了各自見解；來自汽車、投資、商貿(mào)、物流、電子商務(wù)、新能源、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的企業(yè)負(fù)責(zé)人胡茂元、王會(huì)生、劉強(qiáng)東、徐敏杰、曾鳴、施正榮、蔣衛(wèi)平分別結(jié)合本行業(yè)、本企業(yè)的運(yùn)行情況，分析判斷形勢(shì)并提出政策建議。溫家寶對(duì)他們提出的意見和建議一一回應(yīng)，與他們就有關(guān)問題深入交流。他說，廣泛聽取各方面不同意見，對(duì)中央正確判斷形勢(shì)，制定更加符合實(shí)際的宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有重要作用。 溫家寶說，作為一個(gè)發(fā)展中大國，需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、民生改善才有相應(yīng)的基礎(chǔ)。當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜。穩(wěn)增長首先要正確判斷形勢(shì)，既要看到經(jīng)濟(jì)下行的壓力，也要看到經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力；既要有憂患意識(shí)，也要增強(qiáng)信心。穩(wěn)增長不僅是當(dāng)務(wù)之急，而且是一項(xiàng)長期的艱巨任務(wù)。穩(wěn)增長的政策措施包括促進(jìn)消費(fèi)、出口多元化等，但當(dāng)前重要的是促進(jìn)投資的合理增長。在促進(jìn)投資當(dāng)中，非常緊要的是要注重投向、注重結(jié)構(gòu)、注重質(zhì)量和效益，要有利于改善民生、有利于科學(xué)發(fā)展。要重視對(duì)新技術(shù)研發(fā)和新興產(chǎn)業(yè)的支持，在市場壓力比較大的情況下，這方面的企業(yè)仍然有旺盛的生命力。穩(wěn)增長還要與財(cái)政、金融、企業(yè)以及其他方面的改革結(jié)合起來，用改革的辦法，用市場的辦法，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高產(chǎn)業(yè)競爭力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力和可持續(xù)性。 溫家寶說，實(shí)施積極的財(cái)政政策，當(dāng)前要特別注意完善結(jié)構(gòu)性減稅，擴(kuò)大營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)范圍，減少流通環(huán)節(jié)稅收和費(fèi)用，減輕小微企業(yè)稅負(fù)。要加快推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展注入新的動(dòng)力。鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的“新36條”相關(guān)實(shí)施細(xì)則已全部出臺(tái)，要抓好落實(shí)，尤其要在鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實(shí)事，以提振投資者信心。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)） 北方創(chuàng)業(yè)（600967）：貨車市場好轉(zhuǎn) 增持 2010 年上半年,公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.97 億元,同比增長21.27%;利潤總額3,806.67 萬元,同比增長25.27%;歸屬于母公司所有者凈利潤3,040.14 萬元,同比增長26.73.實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.175 元,同比增長26.81;凈資產(chǎn)收益率3.34%,增加0.58 個(gè)百分點(diǎn)。 鐵路貨車市場復(fù)蘇,帶動(dòng)公司收入增長。上半年公司主營業(yè)務(wù)中鐵路貨車銷售收入9.21 億元,同比增長15.27%,占總營業(yè)收入的65.93%。主要受益于經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,國內(nèi)鐵路貨運(yùn)需求量的回復(fù),報(bào)告期內(nèi)全國共完成鐵路貨運(yùn)17.98 億噸,較上年同期增長14.4%,從而帶動(dòng)貨車需求量的增長。 另一方面由于去年鐵道部推后貨車購置計(jì)劃,直至六月份才進(jìn)行年內(nèi)第一次招標(biāo),導(dǎo)致公司2009 年上半年部分產(chǎn)能閑置,固定支出成本分?jǐn)傇黾印?br /> 而今年這一現(xiàn)象已得到緩解,但是由于上游鋼材價(jià)格的上漲和對(duì)于下游客戶缺乏議價(jià)能力,使公司綜合毛利率仍未恢復(fù)到以往的水平。 未來發(fā)展仍具有不確定性。雖然公司上半年各項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于去年同期,但是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻,面臨著經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力不足和外需萎縮的尷尬局面。人民幣再一次升值也給公司進(jìn)軍國際市場的道路上添加了一道無形的障礙。其次,公司控股子公司北方創(chuàng)業(yè)鋼結(jié)構(gòu)有限公司股東在經(jīng)營理念上存在差異較大,目前該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營處于停滯狀態(tài)。 鐵路建設(shè)仍是公司未來增長的原動(dòng)力,中期內(nèi)存在重組預(yù)期。多年來鐵路貨運(yùn)業(yè)發(fā)展增速嚴(yán)重滯后于公路和航空。為了改善這一現(xiàn)狀,鐵道部提出客貨分離和采用重載貨車的發(fā)展方向,為公司在今后貨車銷售領(lǐng)域提供了保障。“后高鐵時(shí)代”貨運(yùn)將得到大幅釋放,屆時(shí)公司將持續(xù)從中受益。 同時(shí)公司是兵器工業(yè)集團(tuán)下屬重要的融資平臺(tái)。在軍工資產(chǎn)持續(xù)整合的大趨勢(shì)下,公司存在一定的重組預(yù)期,但是時(shí)間仍不確定。 預(yù)計(jì)公司 10、11、12 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.34、0.52、0.63 元/股,按照8 月16 日的收盤價(jià)14.5 元計(jì)算,目前公司股價(jià)市盈率為42.65X、27.88X、23.02X。我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。（東海證券 陳柏儒） 中國北車（601299）：訂單飽滿 未來業(yè)績明確 2010年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入390.88億元,同比增長58.04%;營業(yè)利潤15.68億元,同比增長66.1%;歸屬母公司所有者凈利潤12.82億元,同比增長40.4%;基本每股收益0.15元/股。 中國北車是我國軌道交通裝備制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),主要從事鐵路機(jī)車車輛、城市軌道車輛等產(chǎn)品的制造、修理等業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品包括鐵路機(jī)車、客車、動(dòng)車組、貨車、地鐵等。目前公司與中國南車是行業(yè)內(nèi)的雙寡頭,兩公司總體實(shí)力相當(dāng),國內(nèi)市場占有率總和超過95%。 訂單方面,公司累計(jì)在手訂單已經(jīng)超過千億,其中年初至今,公司累計(jì)新簽訂單已經(jīng)將近300億元,目前交付期大多已經(jīng)排至2011年以后。從公司訂單的存量和增量來看,公司未來業(yè)績非常有保障。 鐵路設(shè)備行業(yè)近幾年的看點(diǎn)還在于動(dòng)車組和地鐵業(yè)務(wù)。 動(dòng)車組方面:截至9月底,我國高鐵運(yùn)營里程為7055公里,距離2.4萬公里的目標(biāo)仍有較大空間。目前動(dòng)車組的保有量大概是337組,根據(jù)鐵道部08年制定的規(guī)劃,到2012年動(dòng)車組需求將達(dá)到800組。而現(xiàn)有的高鐵建設(shè)進(jìn)程已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了此前鐵道部規(guī)劃。我們預(yù)計(jì)其實(shí)際需求量將在1000組以上,并且交付的時(shí)間分布將集中在近三年。 城市軌道交通方面:截至2009年底,我國共有11個(gè)城市已經(jīng)開始運(yùn)營地鐵線路,線路總長度約為1000公里。目前,全國有33個(gè)城市正規(guī)劃建設(shè)地鐵,其中28個(gè)城市已經(jīng)獲得軌道交通的批復(fù),基本上覆蓋主流城市圈和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)區(qū)。預(yù)計(jì)到2011年,我國軌道交通數(shù)量將達(dá)55條,2016年我國將新建軌道交通89條,總建設(shè)里程2500公里,到2020年總里程將達(dá)到5000公里。這樣的發(fā)展速度,加上城軌交通的短距離、高密度、低間隔等公交化特點(diǎn),城軌車輛市場蘊(yùn)藏著巨大的需求空間,并將在一個(gè)相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)保持一個(gè)快速增長的態(tài)勢(shì)。 盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的EPS分別為0.24、0.37和0.43元,以最新收盤價(jià)5.67元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的PE分別為24、15和13倍�？紤]到行業(yè)未來增長的確定性,公司的行業(yè)龍頭地位等因素,我們認(rèn)為公司目前仍具有一定的估值提升空間,維持公司的增持評(píng)級(jí)。（天相機(jī)械組） 中國南車（601766）：增長明確 穩(wěn)健選擇 研究機(jī)構(gòu)： 在手訂單充裕,業(yè)績持續(xù)增長有保障。截至2010年9月30日,公司在手訂單超過940億元,其中動(dòng)車組492.72億元,機(jī)車200.31億元,城軌地鐵163.72億元,新產(chǎn)業(yè)60.96億元,貨車和客車分別為13.44億元和9.26億元,考慮到合營公司BST(公司占50%股份)手持的300多億元?jiǎng)榆嚱M訂單,公司目前在手訂單總額超過1200億元,有力的保障了公司業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。公司規(guī)劃2012年達(dá)到營業(yè)收入1000億元,2015年達(dá)到1500億元盈利預(yù)測與估值。我們估算公司2010年、2011年和2012年可分別實(shí)現(xiàn)每股收益基0.24元、0.32元和0.44元,公司目前股價(jià)為6.12元,對(duì)應(yīng)2010年、2011年和2012年動(dòng)態(tài)市盈率分別為25.90倍、18.96倍和14.02倍,估值水平不高。公司基本面優(yōu)秀,在手訂單充足,未來三年高增長明確;同時(shí),高鐵運(yùn)行密度加大帶來車輛新增需求,以及動(dòng)車組維修服務(wù)、海外市場、新產(chǎn)業(yè)和城軌地鐵等業(yè)務(wù)也保障了公司2012年之后的業(yè)績?cè)鲩L,綜合來看,公司具備較好的防御性,是穩(wěn)健的投資選擇,適合中長期持有。我們給予公司2011年動(dòng)態(tài)PE20~25倍,則對(duì)應(yīng)股價(jià)區(qū)間為6.40~8.00元,我們給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.20元,首次給予“增持”評(píng)級(jí)。（西南證券 龐琳琳） 中鐵二局（600528）：基建收入進(jìn)入快速釋放期 強(qiáng)烈推薦 前3季度收入增長28.0%,基建收入進(jìn)入快速釋放期。受益年初以來西部地區(qū)鐵路建設(shè)提速帶來的訂單快速增加,公司今年基建領(lǐng)域的收入結(jié)算速度明顯加快。公司3季度實(shí)現(xiàn)單季度營業(yè)收入139.4億元,同比增長32%,而2季度公司收入的同比增幅僅在10%左右。預(yù)計(jì)公司今年全年新簽訂單將超過500億元,同比增長30%,年底在手訂單將達(dá)到700億元,相當(dāng)于09年工程收入的2.1倍,豐厚的合同儲(chǔ)備將使公司未來收入仍將處于快速增長通道。 鐵路施工毛利率同比改善,預(yù)計(jì)公司今年綜合毛利率同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。今年以來公司鐵路項(xiàng)目施工進(jìn)度趨于正常,去年因趕工等原因?qū)е碌拇胧┵M(fèi)增加因素得以消除,同時(shí)公司今年還獲得了部分鐵路項(xiàng)目的合同變更,前3季度公司鐵路施工毛利率達(dá)到8%左右,較去年提升了約1個(gè)百分點(diǎn)。其他業(yè)務(wù)方面,雖然物質(zhì)銷售業(yè)務(wù)的毛利率同比下滑1個(gè)百分點(diǎn),但其收入僅占公司收入的13%,預(yù)計(jì)今年公司整體毛利率將達(dá)到7.5%,同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。 “十二五”期間將持續(xù)收益西部鐵路建設(shè)。到2020年,西部地區(qū)鐵路網(wǎng)營業(yè)里程將增長70%,大大高于全國整體路網(wǎng)50%左右的增幅水平。 僅從公司總部所在的四川一省來看,08年底該省的鐵路運(yùn)營里程僅為3006公里,而到2015/2020年的規(guī)劃里程將分別達(dá)到6241/8000公里,較08年水平的增幅分別為108%/166%,增幅巨大。預(yù)計(jì)“十二五”期間四川省鐵路基建年均投資規(guī)模將在500億元左右,大大高于2009年200億元的投資水平,公司將是這輪鐵路建設(shè)高峰的主要受益者之一。 維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。公司鐵路基建面臨良好發(fā)展機(jī)遇,訂單及收入正進(jìn)入快速成長期,中長期增長前景明確。預(yù)計(jì)2010-2012年公司EPS分別為0.74、0.93和1.18元,維持強(qiáng)烈推薦。（中投證券 羅澤兵 李凡） 中國中鐵（601390）：管理效率提升助利潤加速增長 2010年10月公司順利完成了公司債2期的發(fā)行工作。募集資金擬全部用于償還基建建設(shè)板塊相關(guān)借款,募集資金運(yùn)用計(jì)劃予以執(zhí)行后,公司長期債權(quán)融資比例有所提高,綜合付息債務(wù)成本有所降低,公司債務(wù)結(jié)構(gòu)更為合理適當(dāng)調(diào)整公司10~12年EPS至0.38元、0.45元、0.54元,對(duì)應(yīng)10~12年動(dòng)態(tài)PE分別為11X、10X、8X,維持公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。（國信證券 邱波） 晉億實(shí)業(yè)（601002）：新訂單眾多 增持 公司自2009年10月以來獲得訂單超過20億,有效保障公司日后數(shù)年業(yè)績的穩(wěn)定增長。公司上半年預(yù)計(jì)交單5.5億元,下半年交單量又好于上半年。2010年全高鐵收入將達(dá)到12億元,考慮高鐵新增和更新需求,未來2011年、2012年高鐵收入將達(dá)到年高鐵收入將達(dá)到年高鐵收入將達(dá)到16億、20億元,增長快速。 公司產(chǎn)品除緊固件外,還生產(chǎn)高鐵使用的墊片,能夠提供高鐵整套產(chǎn)品,整體實(shí)力在緊固件業(yè)內(nèi)居前。 盈利預(yù)測。我們認(rèn)為,雖然公司緊固件業(yè)務(wù)行業(yè)內(nèi)競爭激烈,但公司近年持續(xù)獲得高鐵等高端訂單,且公司的汽車緊固件2010年已開始實(shí)現(xiàn)盈利,公司數(shù)年內(nèi)業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長勢(shì)頭。2010-2012年預(yù)測EPS為0.36元、0.49元和0.70元,我們維持“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)13.7元。（湘財(cái)證券 劉金缽 仇華） 時(shí)代新材(600458)：業(yè)績大幅增長 目標(biāo)價(jià)43元 公司上半年實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤12.75 億元和0.99 億元，分別同比增長69.8%和101.2%。公司實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.47 元，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率13.99%。公司預(yù)測今年前3 季度公司凈利潤同比增長100%以上，今年中期利潤分配預(yù)案為每10 股派2 元。 公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好。上半年，公司彈性元件、絕緣制品及涂料、工程塑料、電磁線和復(fù)合材料制品(風(fēng)機(jī)葉片)收入分別同比增長43.3%、236.5%、134.7%、41.7%、682.5%。上半年，受城軌線路產(chǎn)品、絕緣漆和風(fēng)機(jī)葉片產(chǎn)品銷量增長拉動(dòng)，公司綜合毛利率同比提高0.65 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到25.79%。 公司未來業(yè)績有望持續(xù)增長。我們認(rèn)為公司彈性元件業(yè)務(wù)將持續(xù)受益國內(nèi)鐵路投資，公司在動(dòng)車組領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展意味著將更好地分享國內(nèi)高鐵建設(shè)和高鐵出口帶來的成長。公司已具備較強(qiáng)的風(fēng)機(jī)葉片自主研發(fā)能力，10-12 年有望實(shí)現(xiàn)400/800/1000 套銷售。公司將依托長株潭120 萬輛汽車產(chǎn)能規(guī)劃，逐步提高工程塑料配套能力。 公司建筑減震項(xiàng)目接近完成，可抗8 級(jí)以上地震，有望成為重要增長點(diǎn)。 增發(fā)項(xiàng)目穩(wěn)步進(jìn)行。公司減震降噪彈性元件項(xiàng)目完成了近60%。電磁線提質(zhì)擴(kuò)能項(xiàng)目經(jīng)削減投入后，目前已完成大半。公司風(fēng)機(jī)葉片項(xiàng)目轉(zhuǎn)移至天津，已實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)能。建筑抗震減振項(xiàng)目將形成10750套產(chǎn)能，目前已接近完成。公司增發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放，是公司業(yè)績?cè)鲩L的保障。 估值。維持公司10-12 年每股收益0.86/1.37/2.10 元的盈利預(yù)測，對(duì)應(yīng)8 月2 日32.65 元的收盤價(jià)，相應(yīng)PE 分別為38.1/23.8/15.9倍。10 年和11 年公司PEG 為0.64 和0.48。維持買入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)為42.7 元。（金元證券 王昕） 超聲電子(000823)：密切關(guān)注公司觸摸屏業(yè)務(wù)的發(fā)展 推薦 上半年利潤增幅超過營業(yè)收入：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收13.86億元，凈利潤7660萬元，同比分別增長34%和53.3%。歸屬于母公司的凈利潤5950萬元，同比增長59.79%，每股收益0.135元。 毛利率略有上升，費(fèi)用率控制良好：公司上半年總體銷售毛利率為19.1%，同比上升0.16%；而費(fèi)用率為12.52%，同比減少1.13個(gè)百分點(diǎn)。液晶顯示器和覆銅板業(yè)務(wù)的毛利率均有所上升，且二者的收入也分別同比增長70.8%和42.2%，遠(yuǎn)高于印制線路板的12.7%，因此盡管公司PCB業(yè)務(wù)毛利率略有下滑，總體毛利率基本保持穩(wěn)定。 PCB業(yè)務(wù)低于預(yù)期，顯示器業(yè)務(wù)有較大改善：公司的PCB業(yè)務(wù)上半年增長低于預(yù)期，主要是因?yàn)槌曤娐钒?二廠)公司的HDI產(chǎn)品市場競爭激烈且原材料價(jià)格高企，利潤空間受到較大影響，營業(yè)收入同比增長14.6%，凈利潤卻下降了20%。顯示器業(yè)務(wù)方面，盈利能力有較大改善。超聲電子顯示器(二廠)公司主營STN和CSTN，上半年銷售收入和凈利潤分別同比增長約78%和1936%，而一廠的營收和凈利潤同比增幅均在40%以上。 公司將實(shí)施電容式觸摸屏技改項(xiàng)目：公司同時(shí)公布董事會(huì)通過實(shí)施觸摸屏技改項(xiàng)目的決議。公司下屬控股子公司汕頭超聲顯示器有限公司在電容式觸摸屏技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，由于電容式觸摸屏的市場需求旺盛，公司擬進(jìn)一步擴(kuò)大觸摸屏生產(chǎn)規(guī)模，新增年產(chǎn)能4.5萬平米。該項(xiàng)目總投資8996萬元，預(yù)計(jì)2011年3月可試生產(chǎn)，5月正式達(dá)產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后克實(shí)現(xiàn)銷售收入1.2億，利潤總額2828萬元。 盈利預(yù)測與估值定價(jià)：我們預(yù)計(jì)2010-2011年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.39億和1.7億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.32元和0.4元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為38倍和30倍。我們認(rèn)為，公司的PCB業(yè)務(wù)仍處于上升階段。液晶顯示器業(yè)務(wù)方面，STN/CSTN等液晶顯示器業(yè)務(wù)因面臨TFT的擠壓效應(yīng)處于微利狀態(tài)，但公司利用液晶顯示器設(shè)備進(jìn)入電容式觸摸屏生產(chǎn)領(lǐng)域，盈利能力有望繼續(xù)改善。維持推薦的投資評(píng)級(jí)。（長城證券 岳雄偉） 御銀股份（002177）：11年有較高增長機(jī)會(huì) 公司整體毛利率維持在54%。銷售和管理費(fèi)用分別增長11%和13%，占營收比上升2個(gè)點(diǎn)至30%。公司剛被首次認(rèn)定為國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，未來所得稅率將由15%降至10%。 因公司加大對(duì)合作設(shè)備的投入，全年現(xiàn)金凈增加額為-1.38億元，期末貨幣現(xiàn)金減至2.31億元。公司目前資產(chǎn)負(fù)債率仍僅為17%。 公司11年將投放融資租賃ATM機(jī)1250臺(tái)，其中存取款一體機(jī)占到2/3，目標(biāo)11年凈利潤增長80%，公司在新塘太平洋（601099）工業(yè)區(qū)租賃的約6400平方米的新廠房已于1月投產(chǎn)使用，并將投資2.85億，以2年建設(shè)超過3.5萬平米、產(chǎn)能3萬臺(tái)的新生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后營收與利潤總額分別達(dá)23.4億元與6.1億元。 我們預(yù)期公司2011-2013年銷售收入分別為6.22億元、7.50億元、8.95億元；凈利潤分別為1.70億元、2.27億元、2.81億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.64元、0.86元、1.06元。（國泰君安 魏興耘） 上海貝嶺(600171)：產(chǎn)業(yè)鏈形成 自主知識(shí)產(chǎn)權(quán) 投資亮點(diǎn)： 1、公司以集成電路設(shè)計(jì)開發(fā)為主導(dǎo)，以集成電路制造生產(chǎn)為支撐，自主設(shè)計(jì)、自主制造，形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。從2002年以來至今共申請(qǐng)和授權(quán)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)總數(shù)已經(jīng)超過220項(xiàng)。 2、形成了芯片代工、設(shè)計(jì)、應(yīng)用，系統(tǒng)設(shè)計(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈。（頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)） 廣電運(yùn)通（002152）：大單簽訂 堅(jiān)定海外業(yè)務(wù)快速增長信心 公司全資子公司運(yùn)通國際與土耳其Ziraat Bank正式簽訂了金額為35，494，500美元（以2011年4月13日國家外匯管理局公布的美元:人民幣=1:6.5369計(jì)算，合計(jì)人民幣232，023，997.05元）的存取款一體機(jī)購銷合同。合同價(jià)款為土耳其Ziraat Bank購買設(shè)備、海運(yùn)費(fèi)、安裝費(fèi)和為期兩年的維護(hù)費(fèi)及本合同中規(guī)定的其它服務(wù)的總括價(jià)。 我們看好公司海外市場突破以及自主機(jī)芯使用所帶來的投資價(jià)值提升，同時(shí)估值便宜，具有很高的安全邊際，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)11、12年EPS分別為1.85、2.41元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為22.6、17.3倍。（民生證券 盧婷） 拓維信息（002261）：潛在的移動(dòng)互聯(lián)“黑馬” 拓維信息 、彩鈴DIY平臺(tái)業(yè)務(wù)等移動(dòng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比已超過70%，轉(zhuǎn)型基本實(shí)現(xiàn)。一只潛在的移動(dòng)互聯(lián)“黑馬”有望產(chǎn)生。 在手機(jī)動(dòng)漫業(yè)務(wù)上，連續(xù)5年承辦中國原創(chuàng)手機(jī)動(dòng)漫游戲大賽，為公司提供了豐富的原始素材。而手機(jī)動(dòng)漫客戶端動(dòng)漫主題、動(dòng)漫電子書等手機(jī)軟件不斷推出，讓公司處于領(lǐng)跑地位。目前公司正在競標(biāo)中國移動(dòng)福建動(dòng)漫基地的招標(biāo)工作，若競標(biāo)成功，公司則有望獲得平臺(tái)運(yùn)營商資格。 在移動(dòng)支付業(yè)務(wù)上，目前已在湖南、云南兩省運(yùn)作移動(dòng)支付運(yùn)營平臺(tái)，未來也能以平臺(tái)運(yùn)營商、后臺(tái)服務(wù)商的資格參與經(jīng)營。同時(shí)，公司還獲得了湖南移動(dòng)RF-POS機(jī)的采購合同。此外，近期推出的面向高管、核心技術(shù)人才與業(yè)務(wù)骨干的股權(quán)激勵(lì)方案，行權(quán)價(jià)格高達(dá)28.19元。 國民技術(shù)（300077）：2.4G標(biāo)準(zhǔn)的受益龍頭 國民技術(shù)是國內(nèi)為數(shù)不多的具有自主創(chuàng)新能力的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，公司在安全芯片市場占有率有明顯的優(yōu)勢(shì)。目前公司的安全芯片USBKEY國內(nèi)市場占有率已達(dá)72.9%。但從中國目前約2億網(wǎng)銀用戶中，只有一半使用USBKEY來測算，市場仍存在一倍的成長空間。另外，除銀行之外，USBKEY在其他行業(yè)(如證券交易系統(tǒng))的大量推廣使用，也給公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成長打開了空間。 在移動(dòng)支付領(lǐng)域，由公司和直通電訊開發(fā)的2.4G移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)RF-SIM方案已被中國移動(dòng)排他性采用。由于2.4G移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)RF-SIM方案能在移動(dòng)終端上實(shí)現(xiàn)RFID標(biāo)簽與SIM卡合二為一，在運(yùn)營服務(wù)層面將手機(jī)卡號(hào)和支付賬戶融合，實(shí)現(xiàn)了手機(jī)現(xiàn)場支付的創(chuàng)新功能，較目前移動(dòng)支付市場國際通行的13.56M非接觸智庫卡標(biāo)準(zhǔn)有更好的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 雖然目前國內(nèi)進(jìn)軍移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)的中國銀聯(lián)、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信四大巨頭使用的移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)不一。但經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)驗(yàn)和培養(yǎng)，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)方案現(xiàn)已上升至國家層面。根據(jù)國金證券陳云紅的研究報(bào)告，雖然目前國際通行的是13.56M非接觸智庫卡標(biāo)準(zhǔn)，但無論是出于國家信息安全角度考慮，還是從鼓勵(lì)創(chuàng)新角度考慮，擁有核心專利技術(shù)的2.4G移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)有望升級(jí)為國家標(biāo)準(zhǔn)。 作為2.4G移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)RF-SIM芯片的主要提供商。一旦2.4G標(biāo)準(zhǔn)成為移動(dòng)支付的國家標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)蘊(yùn)含500億元產(chǎn)值的新市場，將給國民技術(shù)帶來爆發(fā)式的成長空間。 國金證券的研究報(bào)告認(rèn)為，考慮2.4G移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)可能成為國標(biāo)所帶來的廣闊市場空間，和公司作為行業(yè)內(nèi)龍頭，以及極具自主創(chuàng)新能力IC設(shè)計(jì)公司的地位溢價(jià)，強(qiáng)調(diào)對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)。在移動(dòng)支付獲得推廣的情景下，預(yù)計(jì)公司2010~2012年的業(yè)績?yōu)?.92元、3.26元和4.32元。 西山煤電(000983)：焦煤資源豐富 買入 西山煤電(000983.SZ/人民幣21.28，買入)公告全資子公司西山煤氣化的待淘汰產(chǎn)能暫不關(guān)閉。國家工信部8 月5 日公布的“2010 年焦炭淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單”中，含有西山煤氣化的2 組焦?fàn)t(產(chǎn)能共10 萬噸/年)。由于上述待淘汰焦?fàn)t為古交市城市煤氣的氣源，為不影響古交市居民生活用氣，公司將在新焦?fàn)t正常銜接供氣后再關(guān)閉舊焦?fàn)t。 公司09 年4 月母公司收購西山煤氣化后，建設(shè)2*60 萬噸焦化項(xiàng)目：一組為60 萬噸/年清潔型焦化及余熱綜合利用發(fā)電工程項(xiàng)目，已投產(chǎn)；一組為60 萬噸/年焦化改擴(kuò)建暨古交氣源替代項(xiàng)目，用以替代原有的兩組舊焦?fàn)t，公司預(yù)計(jì)今年10月底試生產(chǎn)。 我們認(rèn)為待淘汰產(chǎn)能的關(guān)閉工作不影響公司煤-焦-化產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。除待淘汰產(chǎn)能外，目前公司現(xiàn)有及待建的焦炭產(chǎn)能640萬噸/年。我們認(rèn)為公司短期內(nèi)焦化業(yè)務(wù)可能虧損；但隨著焦化深加工產(chǎn)品的增加，未來盈利狀況將逐漸改善。公司目前的2010 年市盈率為17 倍，高于行業(yè)平均的14 倍，估值優(yōu)勢(shì)并不明顯；但我們看好公司優(yōu)質(zhì)的焦煤資源及良好的成長性，繼續(xù)維持買入評(píng)級(jí)。（中銀國際 唐倩） 蘭花科創(chuàng)(600123）：亞美大寧復(fù)產(chǎn) 短期效益勝過長期利益 亞美大寧復(fù)產(chǎn)可增加短期收益：亞美大寧公司煤礦為優(yōu)質(zhì)無煙煤礦，目前產(chǎn)能為400萬噸/年，技改可增至600萬噸/年。亞美大寧上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤76662.39萬元，目前公司持股比例為36%，給公司貢獻(xiàn)投資收益27598.46萬元，占公司上半年凈利潤的38.66%，折合EPS0.48元。 由于我們預(yù)計(jì)下半年無煙煤價(jià)格與上半年相差不大，亞美大寧礦上下半年的盈利能力也將無太大差異。亞美大寧上半年生產(chǎn)截至到6月13日，其生產(chǎn)天數(shù)為160天左右，下半年從9月4日復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)天數(shù)為120天左右，考慮到下半年產(chǎn)銷量一般大于上半年，則亞美大寧下半年的4個(gè)月有望給公司實(shí)現(xiàn)0.42元的EPS。 若亞美大寧今年不能復(fù)產(chǎn)，則全年貢獻(xiàn)EPS僅為0.48元，而如今亞美大寧在9月初就復(fù)產(chǎn)，則全年有望給公司貢獻(xiàn)EPS達(dá)0.9元。 復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致股權(quán)問題短期仍難解決：亞美大寧是為數(shù)不多的由外資控股的合資煤炭企業(yè)，目前亞美大寧(香港)控股有限公司為控股股東，持股56%，根據(jù)公司2010年5月27日與亞美大寧(香港)簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，由亞美大寧(香港)向公司轉(zhuǎn)讓10%的亞美大寧的股權(quán)，并有條件的再轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)。 亞美大寧6月13日停產(chǎn)的原因就是監(jiān)管部門由于其股權(quán)糾紛未能解決，不愿發(fā)放新的采礦許可證，以停產(chǎn)來催促各方盡快解決好股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題。但目前股權(quán)問題還未完全解決就已復(fù)產(chǎn)，則使得本已不能迅速解決的股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題，變得更加緩慢。一旦股權(quán)問題遲遲得不到解決，則公司長期收益將難得到保證。 投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2010年、2011年、2012年將分別實(shí)現(xiàn)每股收益2.21元、2.79元及3.11元，以9月6日收盤價(jià)30.63元計(jì)，對(duì)應(yīng)市盈率分別為13.83、10.96及9.85倍，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。（第一創(chuàng)業(yè) 練偉） 國陽新能(600348)：資產(chǎn)注入依然是催化劑 煤炭產(chǎn)銷量小幅增長，售價(jià)提高較多上半年公司煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)量1274 萬噸，較去年同期增加342 萬噸；收購集團(tuán)1007 萬噸，其中包括557 萬噸原料煤，收購煤較去年同期的1025 萬噸有所減少，主要是公司收購新景礦后關(guān)聯(lián)交易減少所致；商品煤銷量2179 萬噸，較去年增加265 萬噸，上半年公司產(chǎn)銷量與去年同期小幅增長。上半年公司煤炭平均售價(jià)為475 元/噸，較去年同期的442 元/噸增加33 元/噸，其中塊煤售價(jià)747 元/噸，同比僅提高5 元/噸；噴粉煤價(jià)格自去年下半年以來一直穩(wěn)定提高，上半年公司售價(jià)為756 元/噸，較09 年的655 元/噸均價(jià)提高了101 元/噸，較去年同期提高了85 元/噸；末煤價(jià)格404 元/噸，較09 年的368 元/噸提高了36 元/噸；公司在建的平舒煤業(yè)溫家莊煤礦二期工程已完成30.15%，開元選煤廠技改工程已完成30.63%；公司通過天泰投資(51%權(quán)益)收購了70-80 個(gè)礦，大約10 多億儲(chǔ)量，產(chǎn)能預(yù)計(jì)2000 多萬噸，今年也會(huì)有所產(chǎn)量；成本提升較快，洗塊煤受影響最大，末煤影響最小上半年公司平均毛利率為24.6%，其中洗塊煤47.6%，較09 年的51.2%下降了3.6%，在公司幾類產(chǎn)品中成本提升最快，上半年噸煤成本達(dá)到392 元/噸，較去年同期提高了約30 元/噸，而價(jià)格卻僅提高了5 元/噸；噴粉煤毛利率42.7%，較去年同期約40%的毛利率有所提升，噸煤成本達(dá)到433 元/噸，較去年同期增加30 元/噸，但價(jià)格提高了85 元/噸；末煤毛利率提升最大，上半年為10.4%，較去年同期的1.8%和09 年全年的5.6%大幅提升，噸煤成本為362 元/噸，僅較去年同期增加3 元/噸。 電力、供熱扭虧，其他業(yè)務(wù)收入大增上半年供熱2.38 億千焦，業(yè)務(wù)供熱價(jià)為0.107 元/千焦，較去年同期的0.19 元/千焦有所下降，但供熱業(yè)務(wù)毛利率迅速回升，由虧損21%提升至27.2%毛利率；電力業(yè)務(wù)發(fā)電量5.55 億度，平均電價(jià)為0.117 元/度，較去年有所下降，但電力業(yè)務(wù)毛利率也由去年的-3.6%提升至17.7%。公司非主營業(yè)務(wù)上半年收入29.85 億，較去年同期的7.04 億大幅增長，其他業(yè)務(wù)毛利率為5.9%，與年報(bào)的6%基本持平；價(jià)格穩(wěn)定且存在資產(chǎn)注入預(yù)期，維持買入評(píng)級(jí)今年下半年以來無煙煤價(jià)格一直保持穩(wěn)定，目前陽泉無煙洗塊煤價(jià)格保持在985 元/噸水平，較前期960 元/噸提高了25 元；陽泉噴吹煤價(jià)格自今年以來也一直保持小幅上漲走勢(shì)，僅7 月末小幅下調(diào)了10 元/噸，目前維持在900 元/噸水平。此外，我們也一直強(qiáng)調(diào)公司是山西五大集團(tuán)中整體上市進(jìn)程最快的一家；資產(chǎn)注入仍是公司股價(jià)的重要催化劑，本部煤炭產(chǎn)量較為穩(wěn)定，主要來自現(xiàn)有礦技改和整合小煤礦放量，我們維持對(duì)公司買入評(píng)級(jí)，在不考慮資產(chǎn)注入條件下，預(yù)測2010-2012 年EPS 分別為1.14、1.16、1.19 元，目標(biāo)價(jià)20 元，相當(dāng)于10年18PE。（中信建投 李俊松） 
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